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　　A12版
　　　　新聞提示：中國證監會17日發佈《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（以下簡稱《意見》），自發佈之日起30日後生效。這意味著中國股市將開啟新的退出通道。新版退市制度“亮劍”，多家“ST公司”連虧,可能暫停上市。
　　新版退市制從五方面改革完善
　　　　新版退市制度提出健全上市公司主動退市，明確實施重大違法公司強制退市，嚴格執行市場交易類、財務類強制退市指標，併進一步明確了重大違法公司及有關責任人員的賠償責任。
　　　　上市公司退市制度從五方面進行了改革完善。第一，實施主動退市制度；第二，明確實施違法公司的強制退市制度，欺詐發行和重大信披違法，一年內交易所作出終止交易的決定；第三，嚴格市場類強制退市指標；第四，完善配套制度安排，設置退市整理期；第五，加強退市公司投資者保護。
　　　　值得關註的是，針對欺詐發行、重大信息披露違法等市場反映強烈的兩類違法行為，退市新規明確規定上市公司存在上述兩類違法行為的，如果被證監會作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關，證券交易所應當暫停其股票上市交易。
　　　　這意味著從11月17日起，如果上市公司被證監會發現有欺詐上市或者重大信息披露違法行為，那麼就面臨退市風險。欺詐上市一旦認定，並由證監會作出行政處罰，股票將暫停上市，並由交易所在一年內作出終止上市決定。
　　　　證監會新聞發言人張曉軍說，健全完善退市制度，有利於實現優勝劣汰，提高市場有效性，並有利於培育理性投資的股權文化，保護投資者的合法權益。
　　■觀察
　　能否終結“烏雞變鳳凰”？
　　　　長期以來，A股市場違規公司、造假企業難以退市，從萬福生科到南紡股份等“慣犯”，均上演了一幕幕“烏雞變鳳凰”的鬧劇。專家認為，只有完善違規退市責任倒查機制，才能真正使資本市場不再充斥造假亂象，有望終結“烏雞變鳳凰”的鬧劇。
　　　　長期以來，“罰而不退”是A股造假有恃無恐的重要因素。比如，被稱為“創業板造假第一案”的萬福生科案虛增收入超過9億元，上市前號稱農業板塊多年罕見的“高科技股”、“績優股”。然而，按其上市前後4年半間的數據計算，剔除“水分”後的真實業績竟是虧損94萬元。在2006年至2010年，南紡股份連續業績造假，累計虛構3.44億元利潤，公司及12名責任人因此被罰款合計153萬元。
　　　　業內人士表示，從A股歷史上的銀廣夏、東方電子、綠大地（現*ST大地）等造假公司來看，A股建立至今一直存在“上市就難以退市”的怪圈。
　　　　“不改革退市制度，造假上市的衝動就難以消失。”上海一位投行人士指出，即使是造假曝光，責任人最多去坐牢，大多罰款了事，但公司的殼還可以轉手賺幾億元。“2013年的借殼上市個案中，上市公司的‘殼資源’行情已達4億元到5億元，依然是稀有品。”
　　　　專家認為，重大違法公司強制退市制度，有望治理A股近年愈演愈烈的造假上市現象。退市制度改革，也是資本市場由重融資者向保護投資者轉變的重要一步。分析人士認為，一些依靠欺詐、報表重組手法，大玩突擊“保殼”和財務游戲的上市公司，將成為改革後的重要監管目標，中國證監會此前已多次表示，對於應當退市的公司，必須採取有效措施，“出現一家、退市一家”，堅決維護退市制度的嚴肅性和權威性。
　　　　記者瞭解到，退市改革中，證券交易所還將對部分指標予以細化。上交所此前在股票上市規則中，就擬新增“20個交易日持股低於2000人”作為退市標準。此舉將有助於逐步將交易不活躍、長期占據“殼資源”的“僵屍股”淘汰出市場。
　　■短評
　　把沒有特例的退市制度執行到底
　　　　在一個成熟的市場里，退市不過是順理成章的事情。但在A股市場，退市卻成為“老大難”，嚴重威脅著市場的健康運行。如今，新版退市制度出台，為退市給出了更加明晰的標準和機制。
　　　　股票市場進入有門檻，退出亦當有標準。如果一個市場只進不出，自然就失去了生態平衡。那些靠欺騙進入市場的企業堂而皇之地存在著，那些ST企業還由於可能被註資而成為熱門股票。由此產生的就是令人頭疼多年的“價格扭曲”“垃圾股炒作”等不合理現象。
　　　　企業在股市中當退不退，受害最深的就是廣大中小投資者。股市缺乏價值投資，沒有信息優勢和資金優勢的中小股民只能跟風炒作，往往難逃為垃圾股炒作者買單的命運。
　　　　伴隨著新版退市制度的實施，在剛性標準之外，必鬚髮出嚴格落實的信號。讓利益相關方不再心存僥幸，讓市場有明確的退市預期，把沒有特例的退市制度執行到底。
　　■公司
　　哪些股票可能暫停上市
　　　　新版退市制度強調，嚴格執行市場交易類、財務類強制退市指標。而根據滬深交易所規則，“三年連虧”依然是暫停上市的主要條件。目前兩市已公佈三季度業績預告的約20家ST公司中，有四成繼續虧損，8家將面臨暫停上市窘境。據統計，其中業績虧損幅度較大的包括*ST新民、*ST東力、*ST三鑫、*ST儀化、*ST東數等。
　　　　這些企業在2012年、2013年年度已連續兩年虧損，如果其年底仍不能扭虧，將面臨暫停上市的命運。另外，受關註度較高的創業板退市風險股票中，包括造假上市的萬福生科、天龍光電、寶德股份。
　　　　據記者瞭解及公告提示，目前還有寧波富邦、寶安地產等個股卷入證券投資者索賠訴訟。皖江物流近日被證監會稽查總隊立案調查，上市公司已公告並提示存在法律風險。
　　■相關鏈接
　　從1995年到2012年美國兩交易所共有上萬家公司退市
　　　　從1995年到2012年，美國紐約證券交易所和納斯達克市場共有上萬家公司退市。從市值上看，2005年到2012年，紐交所退市公司市值高達3.1萬億美元，而新上市公司市值僅有1.3萬億美元，退市市值是新上市公司市值的2倍多。而這段時間里，中國股市新上市公司數量達上千家，退市的卻僅有78家。
　　　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，退出機制不健全，使得市場淘汰功能幾乎喪失，A股市場的投機氛圍嚴重。扭轉市場不良風氣，回歸市場定價功能，需要健全退出制度。
　　　　綜合新華社等
　　（原標題：證監會正式發佈上市公司退市制度）